（原标题：大摩看好淡水河谷(VALE.US)2026年增长：铁矿石与铜矿业务双轮启动）足球外盘网站娱乐网

智通财经APP获悉，摩根士丹利近日发布淡水河谷(VALE.US)研报，该行与公司首席财务官马塞洛?巴奇(MarceloBacci)先生召开了会议，斟酌聚焦于股东请问、铁路运营近况、铁矿石机动产物组合的诱导、铜矿业务增长政策以及镍业务板块靠近的挑战等议题。

该行暗意，巴奇先生称若公司净债务降至150亿好意思元以下，可能会派发终点股息。看护层瞻望，短期内将执续重心选藏巴西的铁路特准权估计事宜，但对2020年签署的左券仍保执信心。

鉴于2026年铁矿石市集瞻望将趋紧，淡水河谷正效劳普及其铁矿石产物组合的机动性。巴奇先生以为，铜矿业务产量普及至每年700千吨(ktpy)具备盈利空间，但在形态鼓舞前，仍需完成待定的工程策动使命。

而镍业务板块虽竣事成本着落，但仍未达到盈亏均衡，且公司暂无在加拿大彭胀纯镍钞票的经营。

该行提到，终点股息存在派发可能性，但2025年好像率不会实践。巴奇先生以为，若铁矿石价钱守护高位且公司执续保执精粹运营景况，到2025年12月，公司净债务或可降至150亿好意思元以下，这将为2026岁首派发终点股息创造条件。此外，若公司能达到2025年本钱开销(capex)指令的下限，瞻望第四季度可能重启股票回购。

看护层对巴西铁路特准权估计事宜执乐不雅气魄。尽管此前与巴西政府就铁路特准权条件再行道判未能达成一致，但看护层暗意短期内将不息重心鼓舞该事项，尤其选藏政府拟再行招标估计钞票的别传。与此同期，看护层对2020年签署的早期续约左券的正当性充满信心——该左券确保公司对铁路钞票的适度权将执续至2057年，现在公司正英敢于与政府换取，以竣事和平治理。

瞻望2026年铁矿石市集将趋紧，翌日五年市集将处于均衡景况，铁矿石价钱将守护在每吨90好意思元以上。在此布景下，看护层正投资打造年产能3.6亿吨(360mtpy)的机动产物组合，并通过疗养产物结构以知足客户需求。

淡水河谷的政策包括：在中国市集聚合供应高硅矿石、推出新式中品位矿石产物，以及渐渐将高硅矿石退出市集——这一系列举措或可为公司新增数亿好意思元收入。。

铜矿业务产量增长已经公司重心选藏标的。看护层指出，马纳拉(Manara)形态与淡水河谷将铜产量普及至每年 70 万吨(相较于 2024 年的 3.48 万吨)的政策相契合，且产量增长主要依靠里面资源，而非并购。该公司肯定这是能带来盈利的增长，但在批准任何形态之前，尚未完成防御的工程策动使命。

镍业务部门有所改善，但仍未竣事盈亏均衡。尽管镍业务的合座成本有所镌汰，但看护层以为该部门仍有削减本钱开销的后劲，尤其是在永久后劲较低的钞票上。在近期地点严峻的布景下，看护层莫得在加拿大彭胀纯镍钞票的经营，而是更倾向于诱导其多金属矿足球外盘网站娱乐网，原因是副产物具有诱惑力。